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[專題]水泥行業上市公司2020年三季報綜合點評

2020/11/18 來源:水泥大數據研究院

今年前三季度20家水泥上市企業業績整體看較平穩,實現了小幅增長,20家上市公司合計取得營收4,477.40億元,同比增長2.21%......

今年上半年,受新冠疫情影響,我國經濟受到衝擊,上半年GDP下滑1.6%,前三季度GDP增速同比由負轉正,增長0.7%。1-9月水泥累計產量為16.76億噸,同比下降1.1%,其中三季度水泥產量恢復增長,並達到5年最高水平,彌補了一季度受疫情影響的損失。前三季度行情震盪下行。上半年煤炭價格下探,三季度有明顯回升,對應水泥的生產成本在上半年有明顯下降,三四季度預計比上半年有所上漲。

在此背景之下,水泥上市企業的盈利規模基本平穩,同比有小幅增長。受到疫情和雨季雙重影響,多數企業水泥量價齊跌,華潤水泥和塔牌集團的水泥均價逆勢反漲。從淨資產收益率、毛利率和淨利率三個指標來看,超過半數上市企業盈利能力同比有所下滑,但絕對水平仍處於較高的位置。產能變動方面,今年目前為止有超過60%的新投及擬建產能歸屬於上市公司,行業的產能更趨向集中於大企業或區域龍頭手中。

三季度重要的市場動態是天山重組和冀東水泥發行可轉債。8月,天山股份發佈公告,擬向母公司中國建材及中小股東發行股份購買中聯水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥全部或部分股權。若成功重組,天山股份將囊括中國建材旗下除北方水泥、中建材投資外所有非A股上市公司水泥資產,產能達到4.3億噸,成為國內產能最大的水泥企業。11月初,冀東水泥發行可轉債,籌資總規模為28.2億元,主要用於銅川萬噸線置換項目和多個水泥窯協同處置項目。

前三季度上市公司業績:營收整體穩定,繼續保持全面盈利

今年前三季度20家水泥上市企業業績整體看較平穩,實現了小幅增長,20家上市公司合計取得營收4,477.40億元,同比增長2.21%,合計實現歸母淨利潤604.73億元,同比增長4.29%。但企業之間風景各有不同,共有9家水泥上市公司營業實現增長,超過半數營收是下滑的。前三季度營業收入增幅最高的是萬年青,同比增長20.42%,跌幅超過20%的有兩家,分別是博聞科技和亞洲水泥。

從歸母淨利潤看,今年前三季度上市公司保持了全面盈利的局面,但其中有8家企業淨利潤同比下滑,排除博聞科技和亞泰集團,增速最高的為祁連山,歸母淨利潤同比增長38.99%。

表1:2020前三季度主要水泥上市公司盈利情況

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

量價齊跌:受疫情、雨季影響,華潤和塔牌售價逆勢反漲

從公佈或提及銷售情況的5家主要水泥上市企業來看,一季度普遍受到疫情的影響,二三季度需求有所反彈,但7月南方、沿江部分地區又受超長雨季影響,銷量有所回落。冀東水泥主要市場位於華北,受益於區域需求增長,今年的銷量實現正增長。華潤水泥在廣東和雲南地區的銷量大幅增長,是唯一實現量價齊升的。

水泥價格方面,除經營區域主要位於廣東的華潤水泥和塔牌集團外,其餘水泥企業前三季度的銷售均價均呈現下滑的狀態。

表2:2020年前三季度主要水泥上市公司水泥熟料銷售情況

數據來源:水泥大數據(//data.ccement.com/)

盈利能力:同比有所下降,但絕對水平仍較高

2020年前三季度,從淨資產收益率、毛利率和淨利率三個指標來看,超過半數上市企業盈利能力同比有所下滑,但絕對水平仍處於較高的位置。淨資產收益率方面,上峯水泥仍保持最高(25.95%),同比提升的企業僅有7家,幅度也較小,最多的是祁連山,同比提高2.96個百分點,上峯水泥下降12.30個百分點,下降最多。

毛利率來看,半數以上水泥上市企業都超過30%的水平,超過40%的有7家,其中毛利率最高的是上峯水泥(46.57%)。從變動情況看,其中下滑最多的是博聞科技,同比下降14個百分點,主要是由於外購熟料價格上漲和出售水泥價格的下降導致的,提升最多的是塔牌集團,主要是由於價格大漲,同時成本下降。淨利率方面,繼續維持全面盈利,淨利率水平超過20%的企業佔據了半壁江山。總體而言,今年前三季度水泥上市企業依然取得了不俗的業績。

表3:2020年前三季度主要水泥上市公司盈利指標

資料來源:水泥大數據//data.ccement.com/

產能變動:超過60%的新投及擬建產能歸屬於上市公司

今年1-10月,全國共新投產新型幹法熟料產能2522萬噸,其中79%歸屬於上市企業。

圖1:2020年前三季度新投產產能歸屬企業

數據來源:水泥大數據//data.ccement.com/

今年目前為止產生的產能置換項目中,屬於上市水泥企業的產能佔總體的66%。

圖2:2020年至今產能置換項目歸屬企業

數據來源:水泥大數據//data.ccement.com/

綜上,今年目前為止有超過60%的新投及擬建產能歸屬於上市公司,行業的產能更趨向集中於大企業或區域龍頭手中。

近期動態:天山重組,冀東為置換項目發可轉債籌資

2020年7月24日,天山股份發佈了重大資產重組的停牌公告,隨後在8月8日發佈公告,擬向母公司中國建材及中小股東發行股份購買中聯水泥、南方水泥、西南水泥、中材水泥全部或部分股權。本次重組後,天山股份將囊括中國建材旗下除北方水泥、中建材投資外所有非A股上市公司水泥資產,產能達到4.3億噸,成為國內產能最大的水泥企業。11月初,冀東水泥發行可轉債,籌資總規模為28.2億元,主要用於銅川萬噸線置換項目和多個水泥窯協同處置項目。

(責任編輯:魏瑜)

凡註明來源中國京廣集運的文字、圖片、音視頻稿件,未經授權,不得轉載,違者將依法追究責任。(轉載説明

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2020-11-23 00:50:04